
廖倚平 博派资本 2025年11月27日 07:56
在一级市场里,人们习惯用“估值”“轮次”“GMV”来描述公司,却极少认真回答一个更致命的问题:这家公司,站在时间轴上的什么位置?
在与博派资本创始合伙人郑兰的对话中,连续创业者、前360战略投资负责人王翌,给出了他这几十年“看人、看公司”之后的一个结论——创业有一条可以被刻度化的时间轴,每18个月是一个完整单位。
“你只要告诉我,你现在是第几个18个月,我大概就能预言你接下来会遇到什么。”
这听上去有点狂,但背后是他在媒体、VC、战略投资、自己创业多年间,面对成千上万创业者、几百个真实项目后,强行总结出来的一套“创业时间模型”。
一、从“生死线”到IPO:被时间切成18个月一段的创业史
对话的前半程,几乎是郑兰在“逼问”这套理论的细节。
“你说每18个月一个周期,那不同阶段具体有什么共性?对投资人究竟有什么用?”
王翌把他脑子里的“模型”摊开了。

▶ 第一个18个月:能不能活下来
第一个18个月,只有一个问题:你是不是值得活下去。
这段时间里,创业者手上的所有任务——找合伙人、打磨产品、找首批用户、试商业模式——本质上都只服务一个目标:证明自己没有被早死的必要。
王翌的观察是:
多数项目 “死在第一个18个月”;
能活到第二个18个月的,大多完成了产品–市场匹配(PMF)的雏形;
很多人以为“自己只干了一年”,踩的是第一年节点,实际上真正的“大考”,是在第18个月前后。
融资也是如此:
“大部分人的第一轮像样的融资,其实都是在第一个18个月附近完成的。很多人说自己‘做了一年就融到钱’,但钱真正到账,往往是半年后。——加起来刚好18个月。”
▶ 第二个18个月:现金流与组织的“撕裂期”
第二个18个月,典型问题不再是“能不能活”,而是“活得多冒进”。
公司开始有钱、有团队、有增长曲线:
增长追得很猛,现金流压力上来了;
开始大规模招人,管理难度陡增;
市场竞争者也浮出水面,战略摇摆频发。
郑兰在这里接上了话。
她回忆自己还在美元基金做投资经理时,一年光是手游就看了 830 个项目,其他TMT领域的加在一起差不多1000多个。很多项目在第二个18个月看上去“风光无限”:
用户数据漂亮;
媒体热度很高;
创始人也意气风发。
但决策和动作,已经明显跑到了时间结构的前面——刚融完钱就换豪华写字楼、上跑车、做一堆跟主营业务距离很远的“布局”。等市场稍微一拐弯,人和钱就一起被套住。
“你会发现,第一个18个月靠的是生存本能,第二个18个月才真正开始考验认知水平。”
▶ 第三个18个月:150人、三层架构与组织极限
王翌对“人”和“结构”的敏感,是典型的“实战派投资人”口吻:
“我认为最理想的公司规模,是150人上下,三层架构。再往上,组织的情绪成本、管理成本,会进入一种近乎‘指数级’的上升。”
在他总结的“18个月周期论”里,第三个18个月左右,公司通常会碰到几个共性问题:
人数来到 100–200 之间;
组织自然而然分成 3 层:决策层、中层、执行层;
企业开始被内部协调成本拖住脚。
这一段,如果管理和文化没搭好,之后的每个18个月都可能在内耗中打转,增长曲线肉眼可见地“钝化”。
王翌的判断很直接:
“AI时代最大的好处之一,就是让团队有机会永远停留在这个最优规模附近——50人、两层,或者150人、三层,用算力替代层级。”
▶ 第五、六个18个月:平台公司奔向资本市场
再往后拉长视角。
按照王翌的经验,真正能走到“平台级”的公司,大致有一个惊人的共性:
“绝大多数平台型公司,在第5、第6个18个月,也就是第7、第8、第9年,进入IPO窗口。”早了不行,业务和组织都没打牢;晚了也不妙,要么错过了行业估值高点,要么被新物种挤压得抬不起头。
在这一步,时间几乎等同于定价权:
行业在哪个宏观周期;
公司在自己的第几个18个月;
二者叠加,决定了你是“以故事卖给市场”,还是“被市场当存量股来折价”。
二、对话的另一边:VC如何把“18个月周期”变成投资工具
作为投资人,郑兰对这个理论最感兴趣的,不是“有多优美”,而是能不能用。
“如果我把你这套东西当作一个‘时间标尺’,我在看项目、配节奏时,究竟能不能多赚一点胜率?”
王翌的回答,既乐观又残酷。

1)创业者:先搞清楚自己在哪个18个月
对创业者,他的建议近乎简单粗暴:
“如果你连自己处在第几个18个月都搞不清楚,就不要谈什么‘节奏感’。”
第一个18个月,不要幻想“完美商业模式”,先活下来;
第二个18个月,警惕所有“看起来很体面、但不产生现金流”的决定;
第三个18个月,管理能力如果上不去,宁愿不扩张,也别盲目堆人。
他自己后来创业时,就拿“18个月周期论”给自己量表,用他的原话说,叫做:
“从‘有惊无险’变成尽量‘无惊无险’。”
2)投资人:真正的风险叫“节奏投错”
对投资人,王翌的警告更直接:
“你投错人是一种风险,你投对了人、却把节奏投错,是更常见、也更惨的风险。”
郑兰很清楚这一点。她提到自己早年的几个“遗憾项目”:
在项目如日中天时被礼貌婉拒;
想等它“更清晰一点再上”;
结果行业周期突然切换,数据从高位拐头,她再回头看时,已经错过了整整一个18个月窗口。
从华尔街视角看,这几乎等同于:你在买一只成长股,却从来不看它的行业周期和产品周期,只盯着短期财报。
王翌给出的“使用说明书”是:
第一问: 这个行业处在自己的第几个大周期?(移动互联网、AI、出海,各不相同)
第二问: 这家公司的创业时间,是第几个18个月?
第三问: 创始人的认知、组织能力,是不是匹配“该阶段应有的题目”?
三问对齐了,你才真正知道,自己买的是一张什么期限、什么行权价的“创业期权”。
三、从移动互联网到AI+出海:周期叠加周期
对话进行到后半程,话题不可避免地转向当下:AI 与出海。
郑兰抛出问题:“你刚才说第二个五年才是AI应用层创业的好窗口,那这跟你的18个月周期论,是怎么对上的?”

王翌的视角很“独特”——把所有东西往时间结构上摊。
移动互联网大概经历了一个十多年周期,前半段是基础设施、平台搭建,后半段是应用与内卷;
今日的AI+出海,在他眼里,处在类似的“前半程”:
算力与基础模型相当于当年的智能机与操作系统;
各类垂类应用、跨境产品,才刚刚抬头。
于是他把自己的未来八年直接“挂在周期上”:
自己的人生也按“男8年一个周期”来排;
48 岁到 56 岁这8年,主要围绕:
95后、00后创业者;
AI 相关应用;
中国企业出海,把国内项目和他在爱尔兰的落地优势结合起来。
换句话说,他把自己当成一个专门在“这个时代的第二、第三个18个月”里活动的中介节点:
一端连接中国新一代创始人,一端连接全球市场与资本。
这种从创业个体 → 行业周期 → 个人职业周期的统一,也是一种标准的“华尔街方式”:
不谈励志,只谈结构与时点。
四、150人的未来公司,与“减少情绪成本”的时代红利
在对话的尾声,两人聊回到组织本身。
郑兰提到,她看过太多创业者,公司越大,自己越像“情绪垃圾桶”:
管理层之间的摩擦;
新老员工的预期差;
与股东、资本方之间的沟通成本。
王翌的回答,倒是意外地乐观:
“以后做同样体量的事情,不需要那么多人,也不会削弱战斗力。很多管理压力,本质上是人太多带来的‘情绪噪音’。”
在他的“18个月周期论”推导下,AI时代可能带来两个显而易见的变化:
1. 团队规模的“最佳点”会更小
过去150人是最优解;
未来 50 人、两层架构的公司,有机会做出同样甚至更大的事。
2. 管理成本不再必然随时间线性攀升
传统公司,每多一个18个月,层级自然抬高;
AI工具普及后,信息流、决策流可以被压缩,时间积累不必自动转化为“官僚化”。
这背后隐含的判断很清楚:绝大多数公司不需要变成巨无霸,但会有更多中小规模、极高产出的“隐形冠军”。
对投资人而言,这意味着:
不能再简单用“人少=不够重视、干不大”那套旧思维;
要学会从单位时间 + 单位人数的产出来衡量公司质量;
更要把“这家公司在第几个18个月”与“这家公司是不是真需要再上一层组织台阶”放在一起看。
尾声:时间,是创业市场最后那块被严重低估的资产
这场以“18个月周期论”为轴心的长谈,有一个隐性的共同前提:在创业与投资这件事上,时间不是背景,而是核心变量。
对创业者:不理解自己的时间位置,就容易在第一个18个月谈品牌,在第二个18个月玩财技,在第三个18个月沉迷“管理动作”而忘了业务本身。
对投资人:不理解项目的时间位置,就会把短周期项目当长周期持有,把需要耐心的重资产项目当成“快翻”的成长股,节奏错了,一切都错。
从这个角度看,王翌的“18个月周期论”,更像是一种 “时间版的估值工具”:它不是水晶球,但它帮人把那些肉眼看不见、却高度可重复的创业路径,分成一段一段、可以被讨论和测量的时间单元。
在AI和全球化重新重构产业结构的当下,资本世界最稀缺的,不再是故事,也不是现金,而是——谁真正理解时间。
懂得时间位置的创业者,会少死几个18个月;懂得时间结构的投资人,会少错过几个本来可以成的公司。
这是一流投资人看问题的方式,也是这场对话最锋利的底色。
关于老王
近30年网龄,前《计算机世界》报社记者,Web2.0时期创业做客户端软件及社区聚合门户。2008年进入风险投资行业,2010年初由周鸿祎邀请加入360,创办投资部。2014年离职合伙创立创业社区【缘创派】,2016年创办【投缘帮】,于2020年疫情前累计陪跑超过400个创始人。
二十多年来当面访谈创业者近3万人,推导总结出《18个月周期理论》,成为理解创业与投资最本质的认知方法论,以此为理论依据,长期陪跑有缘的创业者,以少量持股的合伙人身份参与不同创业项目。
疫情后移居爱尔兰,探索海外(欧洲)市场,帮中国创业者出海。2025年,在爱尔兰创办出海服务咨询机构Kirelink Consulting( 科瓴咨询, https://www.klk.ie/ )
老王微信:wangyi360,加我不需要验证,加上后请直接做自我介绍,本人欢迎任何对创业、投资、出海、文旅、科技等话题感兴趣的新朋友来一起交流。
